Unrelated Business Taxable Income (UBTI) issues for Private Equity and Venture Capital Funds

私募股权(PE)和风险投资(VC)基金经常吸引美国免税实体的大量投资.  In doing so, these funds may need to avoid having Unrelated Business Taxable Income (UBTI).  This article will address some of the scenarios that can cause a fund to generate UBTI.

US tax-exempt entities such as qualified pension funds, individual retirement plans (IRAs), Roth IRAs, foundations, endowments and state or municipal colleges and universities can qualify to be exempt from US tax. That said, 这些实体必须就其从事与其免税目的无关的贸易或业务所得缴纳全额美国税——这种收入被称为UBTI，按常规累进税率缴纳美国税.  uti规则将合伙企业的不相关贸易或商业活动归因于其免税合伙人.  Therefore, 合伙企业的免税合伙人(包括任何按照合伙企业结构或按照美国税收目的被视为合伙企业的基金)必须将其可归因于合伙企业任何不相关贸易或商业活动的合伙企业收入的分配份额报告为UBTI(合伙企业必须向免税合伙人提供此详细信息)。.

美国允许免税投资者免除利息等多数投资收入类别的税收, dividends and capital gains – typically, 这些是私募股权/风险投资(PE/VC)基金的主要收入来源，因为这些基金投资于运营公司，这些公司最有可能是美国税收目的的公司.  However, 本基金可能会投资于在美国税收目的下被视为税收透明的实体(如.e., a US LLC).  If this occurs, 美国免税投资者将被视为间接地从贸易或商业行为中获得收入.e., (投资本身的贸易或业务)与其免税目的无关的，以及从该投资产生的任何收入将是UBTI.  

Therefore, 如果PE/VC基金在一个税收透明的实体中发现了投资机会，但需要避免UBTI，该怎么做?  它可以使用“拦截公司”进行投资——这可以是一个“位于”流动实体之上的公司实体，也可以是流动实体本身，如果它选择被视为美国税收目的的公司.

In addition to the aforementioned rules, 美国免税组织必须在任何“债务融资财产”上承认不相关的债务融资收入(UBTI的一部分)。.  “债务融资财产”一词是指为产生收入而持有的任何财产，并对其有收购债务.  For purposes of these rules, the term “acquisition indebtedness” means, with respect to any debt-financed property, the unpaid amount of:

1. 美国免税组织在获得或改善该财产时所产生的债务;
2. The indebtedness incurred before the acquisition or improvement of such property if such indebtedness would not have been incurred but for such acquisition or improvement; and
3. 在取得或改善该财产后产生的债务，如果该债务不是由于取得或改善而产生，并且在取得或改善时可以合理预见该债务的发生.

Read together, 这些条款表明，UBTI问题相当有限-重点是美国免税组织通过使用债务(直接或间接通过基金)获得投资组合公司的权益所产生的债务。.  因此，如果投资组合公司直接向第三方借款，则不存在UBTI问题.  Furthermore, 私募股权/风险投资基金可以从投资者那里筹集资金，然后用这些资金贷款给任何潜在的或正在进行的投资, or in combination, with an equity investment). 

However, 如果PE/VC基金向第三方借款(包括任何过桥融资)并使用这些资金对投资组合公司进行投资, 然后，部分(或全部)收入(包括利息和股息)分配到基金的收入，当这些债务仍未偿还时，将是无关的债务融资收入.  Furthermore, if the fund sells the portfolio company within 12 months of the indebtedness being paid off, 出售的部分(或全部)资本收益也将被视为无关的债务融资收入.

If you would like to learn more or speak to us about the information above, please get in contact via our contact us page. 

Article written by Bradley Albin